Mechanismus fungování ETF (Exchange Traded Funds) fondů je postaven na jednoduchém principu, který kombinuje vlastnosti tradičních podílových fondů a akcií. V dnešním článku se podíváme na základní mechanismy fungování ETF fondů.
Vytvoření ETF fondu
ETF fond vzniká na základě spolupráce mezi správcem ETF a tzv. autorizovaným účastníkem (Authorized Participant, AP), nebo-li tvůrcem trhu. Správcovská společnost (BlackRock, Invesco, Amundi, BNP Paribas apod.) se rozhodne vytvořit fond, který bude sledovat určitý index (např. S&P 500), sektor (např. technologie), komoditu (např. zlato) nebo jiné podkladové aktivum. Tento fond je strukturován tak, aby co nejpřesněji kopíroval vývoj zvoleného aktiva nebo indexu.
Autorizovaný účastník/tvůrce trhu je obvykle velká finanční instituce (banky, brokeři - XTB, eToro, Patria Finance), která se stará o "výrobu" podílů ETF fondu. AP nakupuje nebo drží aktiva, která ETF sleduje, a následně za tato aktiva vytváří koše cenných papírů. Tyto koše jsou poté směněny za podílové jednotky ETF, které jsou uvedeny na burze.
Koše aktiv a tvorba podílů
Autorizovaný účastník vytváří tzv. koše aktiv, které přesně odpovídají složení indexu nebo skupiny aktiv, jež ETF sleduje. Například, pokud ETF sleduje index S&P 500, AP nakoupí všech 500 akcií zahrnutých v tomto indexu v odpovídajících podílech. Tato aktiva jsou poté "směněna" u správce fondu za podílové jednotky ETF.
Každá podílová jednotka ETF představuje vlastnictví proporční části celkového portfolia fondu. Jakmile jsou tyto podílové jednotky vytvořeny, mohou být uvedeny na burzu a obchodovány mezi investory.
Obchodování na burze
Podílové jednotky ETF jsou obchodovány na burze podobně jako akcie. To znamená, že jejich cena se mění v průběhu obchodního dne na základě nabídky a poptávky. Investoři mohou tyto jednotky nakupovat nebo prodávat prostřednictvím makléře kdykoli během burzovního dne.
ETF tedy umožňuje investorům obchodovat diverzifikované portfolio aktiv jedním kliknutím, stejně jako by obchodovali jednotlivé akcie.
Mechanismus tvorby a zpětného odkupu (creation/redemption)
Jednou z klíčových vlastností ETF je mechanismus tvorby a zpětného odkupu podílů, který zajišťuje, že cena ETF zůstává blízko čisté hodnoty aktiv (NAV - hodnota podkladových aktiv fondu vydělená počtem podílů v oběhu). Když je vysoká poptávka po ETF a jeho cena se zvýší nad hodnotu podkladových aktiv, autorizovaný účastník může vytvořit více podílových jednotek tím, že nakoupí podkladová aktiva a směňuje je za nové podíly ETF. To zvyšuje nabídku ETF a pomáhá snižovat jeho cenu zpět na úroveň odpovídající hodnotě podkladových aktiv.
Naopak, pokud cena ETF klesne pod hodnotu podkladových aktiv, AP může podíly ETF odkoupit zpět, směnit je za podkladová aktiva a prodat tato aktiva na otevřeném trhu. Tento proces snižuje počet podílových jednotek ETF na trhu, což pomáhá zvýšit cenu ETF zpět na úroveň odpovídající hodnotě podkladových aktiv.
Tento mechanismus (tzv. arbitráž) tvorby a zpětného odkupu zajišťuje, že cena ETF zůstává v rovnováze s hodnotou aktiv, které fond sleduje.
Sledování podkladového aktiva
ETF fond je navržen tak, aby pasivně sledoval vývoj zvoleného indexu nebo aktiva. Správce fondu pravidelně upravuje složení portfolia ETF, aby odpovídalo změnám v indexu. Pokud je například do indexu přidána nová akcie nebo nějaká jiná vyřazena, správce fondu provede odpovídající změny ve složení ETF, aby zůstal v souladu s indexem.
Mechanismus fungování ETF zahrnuje vytvoření koše aktiv, který je směněn za podílové jednotky fondu, které jsou poté obchodovány na burze. Tento mechanismus tvorby a zpětného odkupu zajišťuje, že cena ETF zůstává blízko hodnotě podkladových aktiv, a zároveň poskytuje investorům možnost snadno investovat do diverzifikovaného portfolia prostřednictvím jednoho nástroje.
Comments